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美联储9月或按兵不动全球主要的14个经济体PMI数据显示，只有2个主要经济体PMI呈现扩张，分别是德国、印度，而巴西则处于50枯荣线的危险边缘，香港则是PMI增速最弱的经济体，持续性位于枯荣线下方。全球PMI整体均值也由6月的53.6下滑至53.1，暗示全球经济进一步扩张乏力。虽然经济增长存在风险，但各国央行对于结束宽松保持了较为一致观点，逐步收缩前期释放的流动性似乎成为防止经济过热的首要任务。而实际数据并没有反映出各国央行良好的远期经济增长预期。

6从产能周期角度看，未来有哪些结构性投资机会？6.1仍处于产能扩张阶段的细分行业或存在结构性投资机会当前A股整体产能扩张周期已现颓势，但有部分行业仍在进行产能扩张，从而提供了结构性的投资机会。我们筛选了超额收益对产能周期较为敏感且构建各类资产支付现金流增速或在建工程增速仍在快速上行的行业，其中一级行业包括食品饮料、商业贸易、交通运输、化工等共6个，二级行业包括航空装备、餐饮、化学原料等共17个。从持续性看，当前构建各类资产支付现金流增速仍在上行的行业预计有更强的持续性，而增速已开始回落的行业则面临产能扩张结束的压力。

🔹债市方面，在基本面利好、货币政策偏松的背景下，债市收益率短期仍有一定下行空间。另一方面，当前收益水平较低，债市波动加大，需持续关注海外疫情形势、国内复工进度，防止市场反复。🔹股市方面，从估值水平的角度看，美股处于估值的历史高位，A股则处于历史的中等水平，因此疫情在海外传播所引起的美股等海外市场的调整压力，大概率高于A股。虽然短期A股受到海外冲击，波动加大，但核心矛盾仍是国内自身疫情防控的成效及逆周期调控的持续加码。A股有望成为全球资金避险港，中长期继续看好A股表现。

备受质疑2015年，IBM创立了Watson Health，目标是寻求最佳方法，以人工智能与其他科技助力医疗及健康专业人士，应对包括癌症在内的全球最大的医疗健康挑战。此后，Watson Health一度被宣传为癌症研究未来的“救星”。但现在，仅仅过去三年，Watson Health的负面信息不断。

责任编辑：李锋A股估值承压 寻找高成长个股投资机会⊙金百临咨询 秦洪A股市场近几个交易日股指出现了冲高受阻回落，成交量也进一步萎缩。为何A股市场会出现如此走势。A股估值短期承压近期，A股市场环境趋好。经济基本面不断改善，如增值税率降低，一季度发电量同比增长10%，意味着经济增速有望保持平稳等。在这样的市场环境下，A股市场欲振乏力，还需从A股的运行机制寻找原因。

自贸区的故事，核心是制度创新。向内看，通过坚持大胆试、大胆闯、自主改，制度创新的红利已清晰显现。负面清单的长度在不断缩短，国际贸易“单一窗口”在多地推开，市场主体数量更是大幅增加。可以说，以负面清单为核心的外资管理制度创新，以便利化为重点的贸易监管制度创新，以资本项目可兑换和金融开放为内容的金融制度创新，以政府职能转变为核心的事中事后监管制度创新，构成了自贸区制度探索的矩阵。一边投石问路，一边总结推广，自贸区的制度创新带动了营商环境不断优化，推动了市场与政府关系进一步理顺，激发出新的改革发展活力。