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负伽马效应指的是：当市场标的产品价格移动的时候，期权卖方的整个头寸是向标的产品的价格的反方向移动。如果标的产品价格上升，整个期权卖方头寸的Delta值变成负数。为了保持市场中性，期权卖方必须买进期货保持市场中性。同样当市场下跌时必须卖出期货，以保持市场中性。因此在卖出期权之后，伽玛为负值的情况下，期权卖方的头寸的对冲交易变成了期货高吸低抛。同时，标的价格接近行权价时，期权是否会被行权的不确定性最大， Gamma值最大。

另一位量化投资人士也表达了同样的观点：“最近多空分歧加大，都在赌方向。双方陈兵前线，后面肯定要打个结果出来，不然白折腾这么久。”混沌天成资管衍生品投资部总监余力表示，本周的50ETF期权持仓量几度创下历史新高，与当前行情特点不无关系。目前，两市量能明显处于低位，震荡格局明显，主流资金选择观望的态度，上证50指数继在三根均线（5日、10日、20日均线）上下反复争夺，整个震荡箱体维持在2900点到2950点之间。在期权市场上，由于7月期权合约即将在下星期三到期，一方面，有的交易者愿意去卖出类似“50ETF购7月3000”、“50ETF沽7月2850”的期权合约，等待最后一周的时间价值消耗到0；另一方面，有些交易者有做末日轮交易的习惯，希望在到期前的最后几天内博取波动率突然变大的收益，这导致双方观念上和操作上的分歧。

寒锐钴业、华友钴业封涨停，洛阳钼业、道氏技术、鹏欣资源、盛屯矿业等纷纷大涨。消息面：从基本面看，金属钴价格近日出现上涨。业界普遍认为，一方面钴价已逼近成本线，下行空间有限；另一方面三季度钴锂消费将迎来旺季，钴价已开启触底反弹。2、电力华银电力一度涨停，桂东电力、闽东电力、国投电力等大幅跟涨。

责任编辑：王进和来源：证券时报·e公司e公司讯，中信证券称，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，强调要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。区块链技术能解决信任与规则问题，中长期在依次经历基础设施、实践应用和产业变革后有望真正带来社会价值，看好其在金融、司法行政、数字货币领域的率先应用，建议关注有一定技术储备的行业龙头、信息技术公司及相关硬件支持公司。

在认知心理学上，有著名的人工概念形成实验（81卡片问题）和证真证伪实验（四卡片问题）。概念并不都是来自书本或老师，那种知识不是你的，有段时间不用，就会“还”给老师。概念的形成是人利用现有和已知的信息来主动提出一些可能的假设，并对每个假设经历“失败-更换”或“成功-继续”的考验的过程，这么来的知识才是你的。自然概念的形成高度依赖原型的存在，但在虚拟和抽象的金融投机界，新的发现则需要更多依赖用人工概念建立基础，诸如艾略特波浪等。创设人工概念的能力是在无规律中抽象提炼出规律的能力，而找到证真证伪方法的能力则是对既有规律进行筛选的能力。这两种能力的反复使用，其实就构成了人类探索发现客观世界的基本过程——猜想与反驳。可能某个人工概念甫一形成，是幼稚的，抑或其实前人早就提出过的，这无需在意。以这种方式获得对客观规律的认识，绝对是非常自觉主动和非常高效的。

二、原油定价机制演变-供给与需求的博弈1． 原油下游应用广泛，为大宗商品之母原油产业链比较清晰，上游包括勘探、开发，中游为运输存储，下游为炼油、油化工等加工过程及销售等，每个环节均有可能对原油供需及价格造成较大影响，如中东地区的原油勘探开发、加拿大的原油运输管道瓶颈、美国的炼化设备检修等等。